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美团点评博弈接近尾声 全面整合真正开启
admin 2015-11-14
伤别离

张涛在内部信件里,提到创办和领导点评12年来的不易。虽寥寥数笔,却情真意切。

我在《从美团和大众点评合体,看投资机构的宫心计》,以及《腾讯一石三鸟:美团点评上演资本局中局》文中曾反复提及,随着股份被稀释,大众点评的管理团队的话语权也会被减弱。而大众点评战略投资者腾讯不断增加持股比例,也让大众点评管理团队的股份进一步下降。

一个值得注意的细节是,在美团和大众点评宣布合并后,市场出现了多处唱衰张涛以及“点评被并购”的声音。张涛本人对于舆论极度不满,让其公关团队去引导下舆论的方向,不要一边倒。

而更为戏谑的是,来自美团方面的消息称,合并后不久,就有大众点评业务相关人士主动向美团示好,寻求合适的发展机会。

种种迹象表明,此次合并表面祥和,内部实为暗流涌动。就在昨日,张涛一纸信件公之于众,将外界的猜疑“部分”变成了“现实”——张涛及其管理层淡出一线管理。王兴以及团队逐步掌控新公司的实际运营权。

只不过,谁也没有想到现实来的这么快。参照此前优酷合并土豆、滴滴快的合并、58同城合并赶集,核心管理团队的变化没有如此迅速。若不是张涛本人急于想脱手的话,合并一方急于退步的除了利益权衡外,还有来自业务接下来的迫切整合。

对于新美大,张涛能追忆往日,但无力可期来日。

现实扭力场

现实是巨大的扭力场,让涉事者无法置身事外。

在杭州飞北京的飞机上,围坐在UT斯达康创始人吴鹰周围的三五人正小声议论着,“马云是否是退而不休”。而就在前一天(2013年5月10日),马云的朋友们在杭州共同见证了他辞任阿里巴巴CEO的告别晚会。

两年后,虽然阿里巴巴CEO已经从陆兆禧变成了今天的张勇,但马云还是那个马云——阿里巴巴最高战略的制定者,同时也是阿里巴巴所有人的“精神领袖”。即便,这家公司还是合伙人结构模式,马云的个人持股比例也只有可怜的个位数。但没有人会怀疑,马云及其管理团队对这家公司的领导力和控制力。

然而,张涛未必能如此。

首先,张涛的持股和投票权。按照之前的分析,张涛本人的持股比例会受此轮合并,以及接下来融资情况影响,从而被进一步稀释。股份所对应的投票权也会减弱。在新的董事会上,一个既没有话语权的持股比例,也没有高投票权的董事长,象征性会大于实际控制力,或者并不能够真正改变游戏规则。

其次,团队的淡出。在很多SEC文件中,我们可以看到管理团队的综合持股比例,以及对应的投票权。这在创始人持股比例不高,但核心高管团队抱团持股的情况下,会提高对公司的控制权。遗憾的是,李璟和王雨分别作为联合创始人和早期投资者的离开,进一步削弱张涛及其核心高管团队的持股。值得一提的是,作为早期的VC,后来成为公司核心高管的王雨,借此机会已经可以功臣身退。而早已是一家VC合伙人的李璟,极有可能未来会专注投资这块。

按照张涛在内部信中的表述,“从管理一线,转向长期战略规划。作为新公司的董事长,我将在公司战略方向上继续发挥积极作用。” 从行业潜规则来看,创始人不在公司管理实操上,而所谓的战略方向研究也只不过是一叶障目的伎俩。

整合开启

各方博弈已经接近尾声,全面整合真正开启。

可以说,联合创始人李璟不再担任大推广事业群负责人是双方业务整合的标志性事件。大众点评内部人士曾坦言,在几位联合创始人中,李璟颇受张涛器重,其带领的部门也是大众点评的现金奶牛,为点评的盈利提供了保障。但随着李璟的离开,该事业群业务方向将面临重新调整。

事实也正是如此。此轮调整后的新公司组织架构为:平台事业群、到店餐饮事业群、到店综合事业群、外卖配送事业群、酒店旅游事业群、猫眼电影全资子公司、广告平台部等业务板块,以及一些辅助支持业务;伴随着组织结构调整,新的人事任命为:原腾讯副总裁郑志昊负责平台事业群。美团COO干嘉伟负责到店餐饮事业群。大众点评COO吕广渝负责到店综合事业群。外卖配送事业群则任命美团王慧文为负责人。酒店旅游事业群继由美团陈亮为负责人。猫眼电影全资子公司由沈丽负责。

从人事调整来看,美团系实际操控了新公司的各个重要板块。部分大众点评的业务被重新划分规整。

无独有偶。11月5日,一篇《阿里全力支持口碑发展 美团面临阿里撤离套现》的报道,让我更坚信阿里巴巴在此轮合并中已经撤离新美大,亦或真正从战略投资者变成了财务投资者,保留了象征意义的股份。

按照这篇报道中信源的说法,“因为口碑最近的表现超出期望,阿里不仅不会跟投美团,很有可能完全或部分撤离套现。”这显然有安利新口碑,为未来的文章做好铺垫。

事实上,除了和美团存在关系裂缝外,阿里巴巴重启口碑,战略投资苏宁,控股银泰等频繁的动作,也都预示着阿里巴巴要在本地生活服务类平台上自己控盘。